财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的基金萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(l萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌e)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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