银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌，股价(jià)再刷新历史新低(dī)，市值一度(dù)跌(diē)破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报(bào)》报(bào)道，知情(qíng)人(rén)士说，几个(gè)星期(qī)以来，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)已在(zài)为其部分业务(wù)寻找买家，但潜在(zài)的收购(gòu)方担(dān)心承担(dān)过多风险。目前可(kě)能的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司接(jiē)管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和(hé)市(shì)场新闻分析(xī)师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行能否在未(wèi)来的(de)日子继续(xù)经营下去(qù)，也不(bù)知道联邦存(cún)款保险公司是否会对此(cǐ)家银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方案(àn)（可能是联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目前正变得越来(lái)越有可能，因为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油日(rì)内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示(shì)美国上周原油库存降(jiàng)幅大于预期(qī)，由于(yú)市(shì)场消化了疲(pí)弱的美国经济数据，对美国经(jīng)济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌(diē)势，目前已(yǐ)经抹去了自(zì)欧佩克+4月初宣布(bù)进(jìn)一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一共和银(yín)行收(shōu)跌近30％再创历史(shǐ)新低，最新报道称，美国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制第一共(gòng)和银(yín)行从(cóng)美联储取得融资的(de)渠道(dào)。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低迷(mí)而(ér)减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一边是银行系(xì)统(tǒng)危(wēi)机(jī)以及由此(cǐ)扩大(dà)的经济衰退(tuì)阴(yīn)霾(mái)，美联储(chǔ)会如何(hé)选择，无疑是市(shì)场最引(yǐn)人瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇看来(lái)，对于美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策，大概率还(hái)是(shì)维持加(jiā)息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那(nà)样以50个(gè)基点的大(dà)力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当(dāng)前核心(xīn)通胀增(zēng)速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅(jǐn)回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通(tōng)胀(zhàng)’3月住房租(zū)金价格(gé)指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我们(men)测算(suàn)当前美(měi)国(guó)私人部门资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)受冲击的影响(xiǎng)大约(yuē)将在三(sān)、四季(jì)度出(chū)现(xiàn)，短期经(jīng)济减速不至于引发美(měi)联储货币(bì)政策转向。从历史上美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)的经(jīng)验(yàn)来看，高通胀下(xià)的美(měi)联储加息并不(bù)会因经(jīng)济减速(sù)而转向。此外，美国地区银行(xíng)担忧引发银行(xíng)股大跌(diē)，但由于(yú)当前美(měi)国商业银行危机(jī)主要是(shì)资产负责错(cuò)配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发生(shēng)。”程(chéng)小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期(qī)货研究院首席(xí)宏观分(fēn)析师赵旭初同(tóng)样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发(fā)系统性风险的可能(néng)性(xìng)是(shì)较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻(qīng)易改变“显著控制(zhì)通(tōng)胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度和积极性非(fēi)常高，在这种形式下，去(qù)押注系统性风(fēng)险发生概(gài)率比较低的。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预(yù)测对(duì)5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有(yǒu)一定(dìng)降息概(gài)率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构(gòu)或者(zhě)非金融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对(duì)于美国(guó)通胀将从几十年来的最高水平进一(yī)步回落多少这(zhè)一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理(lǐ)们也开始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球投资(zī)和西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在加息方(fāng)面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另(lìng)一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联(lián)储和(hé)其他央行的政策制(zhì)定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失业的风险(xiǎn)，换句话说，央(yāng)行们最终可能不得不做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)此，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美国居民消(xiāo)费来(lái)看，高利(lì)率和银行业(yè)信贷(dài)收紧导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出增(zēng)速(sù)放缓是确定(dìng)性(xìng)事件(jiàn)，说明未来(lái)美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费(fèi)支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还(hái)是维持正增(zēng)长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽(suī)有升温，但(dàn)不至于出发市场系统性泡沫(mò)，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民(mín)利(lì)息(xī)支出(chū)占可支(zhī)配收入(rù)的比例越(yuè)来(lái)越高，未(wèi)来并(bìng)不(bù)排除由于经济严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌(huāng)再现(xiàn)的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消费(fèi)者信心的下降和(hé)最近的美国居民部(bù)门信用卡违(wéi)约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济下(xià)行的环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美国居(jū)民部门(mén)已经经(jīng)过了十年(nián)的去杠杆，本(běn)身资产负债(zhài)处于(yú)一个相对(duì)健康的(de)状况(kuàng)，这也是(shì)为何即便(biàn)消费信心在恶化(huà)，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居民部门的(de)消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显示(shì)着美国居民部(bù)门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的(de)背景，一是按(àn)照(zhào)历(lì)史经验看，海外加息结束到降息之间就是一(yī)个容(róng)易(yì)出风(fēng)险(xiǎn)的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏(piān)好的中国这(zhè)边(biān)的复苏环比(bǐ)高点已(yǐ)经看到，同比高点接近看到，在中(zhōng)国(guó)没有更多刺激(jī)政策的(de)情况下(xià)，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背(bèi)景下(xià)，近日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业(yè)危机共振成为了(le)一个激发避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观(guān)周期和前几(jǐ)年有所不同(tóng)，国内和(hé)海外(wài)出现明(míng)显的(de)周期背离，且海外的政策(cè)部门应对危机的速度又很快，所以不至于出现(xiàn)单边的持续(xù)性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操作思(sī)路应该是“在下跌(diē)时(shí)不过(guò)分恐慌、在上(shàng)涨时也不过(g坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用uò)分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境(jìng)走弱(ruò) 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱(ruò)的影响下，昨日的有色金属板块全(quán)面下(xià)行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅(fú)下(xià)挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有(yǒu)色(sè)金属研究总监展大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属的全(quán)面下行有两(liǎng)个利空背景和一个触发因素，一是临近美(měi)联储5月份(fèn)议息会议，加息25个基点的概率升至(zhì)高位，市场表现出(chū)谨(jǐn)慎情绪(xù)；二(èr)是面临国内五一假(jiǎ)期，资金提前流出(chū)规避不(bù)确定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美(měi)银行(xíng)季报(bào)再(zài)爆利空，引发(fā)市场对银(yín)行业危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美(měi)股大(dà)幅(fú)下(xià)挫，美元指(zhǐ)数快速(sù)回升，成为有色板块全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在衰退(tuì)论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对银行业(yè)和全球经济前景感到担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论(lùn)升温又会使得加(jiā)息预期降低。加息预期降低后又不得不(bù)面对(duì)高企的(de)通胀(zhàng)数据，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市(shì)场又继续预测衰(shuāi)退，周(zhōu)而复始。”国海良(liáng)时期货有(yǒu)色金属分析师何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面临五一假期(qī)，之前(qián)看多需求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕(yàn)艳表示(shì)，以铜和(hé)铝(lǚ)为代(dài)表的大部分(fēn)品种还在区(qū)间运行，除了锌的空头势头较为明(míng)显，而镍和(hé)锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有(yǒu)色金属的(de)传统旺(wàng)季，4月的开局延(yán)续了(le)需求的(de)强预(yù)期(qī)，有(yǒu)色一度出现坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用触底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺季过半，市场(chǎng)却出(chū)现不一样的声音。一是(shì)精炼铜(tóng)及(jí)再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等行业样本企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社(shè)会(huì)库(kù)存(cún)虽然(rán)持续去化(huà)，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业订单难以为继(jì)，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也(yě)就意(yì)味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或(huò)者说(shuō)3月份的高开工(gōng)透支了部(bù)分(fēn)旺(wàng)季(jì)的需求。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环(huán)境并不支持价格高(gāo)走(zǒu)，同时国内劳动节假期即将到(dào)来，资(zī)金从(cóng)有色市场流出规(guī)避不(bù)确定性风险，价格出现回(huí)调并(bìng)不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时(shí)间对(duì)利空因素(sù)的集(jí)中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节(jié)前持续表现偏弱，下游企业可(kě)适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的行业数据来看，下游需(xū)求无疑是在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较(jiào)上期(qī)回升6.7％。但是反应在(zài)下(xià)游(yóu)开工(gōng)率(lǜ)上最近几周出(chū)现了高位停(tíng)滞，没(méi)有(yǒu)进一步的增长(zhǎng)，可能和旺(wàng)季慢(màn)慢过(guò)去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值也(yě)不大，但(dàn)也没能有力提振(zhèn)需求(qiú)。不过，何燕艳表(biǎo)示，价(jià)格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会出现，错(cuò)综(zōng)复杂(zá)之下走势也(yě)表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预期(qī)过于一(yī)致，主流观点认为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏的时候已经(jīng)过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们要警(jǐng)惕这种市场过于一(yī)致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导向很(hěn)可能(néng)使(shǐ)得加(jiā)息时间或者幅(fú)度超(chāo)预期，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块(kuài)多(duō)数品种供(gōng)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用应增加总(zǒng)体比较确定(dìng)的，需(xū)求跟(gēn)不(bù)上供应的增速，整个(gè)周期是向下而不是(shì)向(xiàng)上。因此，我对整个板块(kuài)还是持中(zhōng)线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何(hé)燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的预(yù)期(qī)，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时(shí)间(jiān)的(de)需求(qiú)预期(qī)，展大鹏(péng)认为，其对有色板(bǎn)块(kuài)的短(duǎn)期或(huò)短线(xiàn)影响并不显著，短期可关注(zhù)供求现状与(yǔ)价格(gé)趋势的关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有(yǒu)色而言，投资(zī)者更多担心的是(shì)在多空分歧的位置和时(shí)间节点突发(fā)未知的风险事件(jiàn)，从(cóng)而放(fàng)大了价格短线的(de)波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用